Ministro de Hacienda cuestiona la decisión y pide un mayor impulso al crecimiento económico.
La Junta Directiva del Banco de la República aprobó, por mayoría, un incremento de 75 puntos básicos en la tasa de interés de política monetaria, llevándola al 12 %. Esta tasa corresponde al costo que asumen las entidades financieras por los recursos que obtienen del banco central a corto plazo.
La votación quedó dividida: cuatro miembros respaldaron el aumento, dos propusieron una reducción de 50 puntos básicos y uno votó por mantener la tasa sin cambios.
Leonardo Villar, gerente del Banco de la República, explicó que la decisión responde al comportamiento reciente de la inflación, la cual continúa mostrando una tendencia al alza. Indicó que la inflación total alcanzó 5,8 % en mayo, mientras que la inflación básica —que excluye alimentos y precios regulados— se ubicó en 6,0 %, ambas cifras por encima de la meta del 3 % establecida por la entidad.
Villar señaló además que durante 2026 las expectativas de inflación han presentado un comportamiento volátil. Hasta mayo, tanto las proyecciones obtenidas mediante encuestas como las implícitas en el mercado de deuda pública registraron incrementos en todos los horizontes de tiempo. Aunque en junio estas últimas mostraron una leve corrección, las expectativas continúan significativamente por encima del objetivo fijado por el Banco de la República.
De acuerdo con cifras del Dane, el Producto Interno Bruto (PIB) creció 2,2 % durante el primer trimestre de 2026, superando el 2,0 % registrado en el último trimestre de 2025. Según Villar, la demanda interna sigue creciendo a un ritmo superior al de la producción nacional.
El gerente también destacó que el mercado laboral mantiene uno de los niveles de desempleo más bajos de las últimas décadas, con una tasa de 8 % en mayo, acompañada de incrementos importantes en los salarios.
No obstante, advirtió que persisten riesgos derivados del contexto internacional, especialmente por el conflicto en Medio Oriente, cuyo impacto sobre los precios de los combustibles y fertilizantes, sumado a las decisiones de política monetaria adoptadas por economías desarrolladas, mantiene un elevado nivel de incertidumbre.
Según Villar, la determinación adoptada por la mayoría de la Junta busca que la inflación retome una trayectoria descendente y reiteró que las próximas decisiones dependerán de la evolución de las variables económicas.
Gobierno rechaza el incremento
La decisión volvió a generar diferencias entre el Gobierno Nacional y el Banco de la República. Mientras el ministro de Hacienda, Germán Ávila, cuestionó el aumento por considerar que limita el crecimiento económico, el gerente del Banco defendió la medida como necesaria para acelerar el proceso de reducción de la inflación.
Ávila afirmó que el incremento no fue la decisión adecuada y aseguró que el Gobierno esperaba una reducción de 50 puntos básicos en la tasa de interés.
En su concepto, mantener una política monetaria más restrictiva puede afectar el crecimiento y el desarrollo económico, especialmente en un momento en el que, según indicó, existen señales positivas en materia de empleo.
El ministro resaltó que la tasa de desempleo del 8 % representa uno de los mejores resultados registrados en varias décadas y atribuyó este comportamiento a las políticas económicas y sociales implementadas por la actual administración.
Asimismo, sostuvo que estos resultados contradicen las advertencias según las cuales mayores incrementos salariales provocarían una destrucción del empleo. A su juicio, el desempeño reciente del mercado laboral demuestra que es posible mejorar los ingresos de los trabajadores y, al mismo tiempo, generar nuevos puestos de trabajo.
En ese contexto, insistió en que el país necesita estimular la producción y mantener una dinámica económica favorable durante los últimos meses del gobierno del presidente Gustavo Petro.
Por su parte, Leonardo Villar explicó que mantener una política monetaria más contractiva responde a la necesidad de devolver la inflación al rango objetivo del 3 %.
El gerente señaló que el propósito es que la inflación se acerque a esa meta durante 2027 y continúe convergiendo hacia ella en 2028. Recordó además que la política monetaria opera con efectos rezagados, por lo que las decisiones adoptadas actualmente no tendrán un impacto inmediato sobre el comportamiento de los precios.
Según las proyecciones del Banco, la inflación podría mantenerse por encima del 6,5 % durante este año, mientras que los efectos más significativos de la política monetaria comenzarían a reflejarse en los próximos años.
Decisiones, paso a paso
Leonardo Villar insistió en que este aumento no debe interpretarse como el cierre definitivo del ciclo de ajustes ni como una señal anticipada sobre futuras reducciones de la tasa de interés.
Explicó que cada decisión será evaluada con base en la información disponible sobre inflación, actividad económica y el comportamiento tanto de la economía nacional como del contexto internacional.
El gerente destacó que preservar una inflación baja será determinante para mantener los actuales niveles de empleo. En ese sentido, indicó que la estabilidad del mercado laboral dependerá de la credibilidad que conserve la meta de inflación del Banco de la República y de que el proceso de ajuste económico se desarrolle de manera ordenada.
También advirtió sobre riesgos externos que podrían afectar nuevamente el comportamiento de los precios, entre ellos un posible fenómeno de El Niño, que podría incrementar los precios de los alimentos hacia finales del año.
A esto se suman factores internacionales como la evolución de los precios del petróleo, los fertilizantes y las consecuencias económicas derivadas del actual contexto geopolítico.
Frente a la inflación, Villar reconoció que el Banco de la República no está satisfecho con el tiempo que ha tomado regresar a la meta del 3 %. Señaló que, si el objetivo solo se alcanza en 2028, Colombia habrá permanecido varios años por encima del rango esperado, reflejando la complejidad del proceso de convergencia.
Sin embargo, defendió la estrategia adoptada por la entidad, al considerar que busca reducir la inflación minimizando el impacto negativo sobre la economía.
Se ha avanzado en bajar la inflación sin medidas extremas
Villar aseguró que la estrategia del Banco de la República ha consistido en avanzar de manera gradual, evitando aplicar medidas excesivamente restrictivas que puedan afectar el crecimiento económico, pero manteniendo el compromiso con la estabilidad de precios.
Indicó que el Banco continuará monitoreando de forma permanente las principales variables económicas para definir los próximos movimientos de política monetaria.
Finalmente, anunció que la entidad adelanta un proyecto de reforzamiento estructural de su sede principal en Bogotá, lo que implicará el traslado temporal de sus oficinas a otras ubicaciones de la ciudad. El plan será presentado oficialmente más adelante, comenzará hacia mediados de 2027 y se extenderá durante un periodo considerable.
Al referirse a la intervención, Villar concluyó: “Es más fácil hacer eso que tumbarlo y hacer uno nuevo”.
Fuente: Portafolio